当前位置:学术期刊发表网>经济论文>供应链视角下农业企业存货对商业信用融资能力的影响研究

供应链视角下农业企业存货对商业信用融资能力的影响研究

学术期刊发表网 位置:经济论文 时间:2022-04-09 09:15 ()
摘要:[ 摘 要] 基于供应链视角研究了农业企业存货对商业信用融资能力的影响。实证研究显示,客户集中度是农业企业存货对商业信用融资能力影响的门限变量,随着客户集中度的提高,存货对商业

  [ 摘 要] 基于供应链视角研究了农业企业存货对商业信用融资能力的影响。实证研究显示,客户集中度是农业企业存货对商业信用融资能力影响的门限变量,随着客户集中度的提高,存货对商业信用融资能力的提升效应减弱,从 0. 138 降为 0. 056,降低了 0. 082。同时,供应商集中度也是农业企业存货对商业信用融资能力影响的门限变量,随着供应商集中度的提高,存货对商业信用融资能力的提升效应减弱,从 0. 147 降至 0. 064,降低了 0. 083。

  [ 关键词] 客户集中度;供应商集中度;商业信用融资;门限效应

  Abstract: Based on the supply chain perspective, the study researches the impact of agricultural enterprise inventory on commercial credit financing ability. The empirical study shows that customer concentration degree is the threshold variable of the impact of inventory on commercial credit financing ability of agricultural enterprises. With the increase of customer concentration degree, the improvement effect of inventory on commercial credit financing ability weakens, decreasing from 0.138 to 0.056, decreasing by 0.082. Meanwhile, supplier concentration is also a threshold variable of the impact of inventory on commercial credit financing ability of agricultural enterprises. With the increase of supplier concentration, the improvement effect of inventory on commercial credit financing ability weakens, decreasing from 0.147 to 0.064, decreasing by 0.083.

  Key words: customer concentration degree, supplier concentration degree, commercial credit financing, threshold effect

北方经济

  一、引言

  农业作为基础产业,在发展的过程中,资金的支持必不可少,而与互联网等领域的项目相比,农业项目融资更难。究其原因,有企业自身缺乏实力、基础薄弱、管理经营理念不健全,农业受自然灾害影响程度大;产品竞争同质化、利润低、交易规模小、财务真实性低导致企业信用评级低等。在中小企业的发展过程中,金融起重要作用。供应链金融的出现颠覆了传统商业银行金融模式,农业与供应链金融相结合能促进农业大发展[1]。存货质押融资业务模式在我国已取得较大的扩展,而对于处于产业链最前端的农业,存货管理水平直接影响企业的融资能力。徐鹏分析了第四方物流参与质押融资业务的优势,结合生鲜农产品特性和质押融资业务特征,提出了就近市场、政府扶持、核心企业担保和保险公司担保四种有第四方物流企业参与的生鲜农产品质押融资业务模式[2]。

  鲍群等以2006-2014年沪深两市制造业上市公司为研究对象,实证检验了产权性质、供应商关系与公司风险之间的关系之间的关系[3]。徐瑶之等研究了商业信用与银行信贷之间的动态转换关系,并选取2014至2017年沪深两市上市公司全样本,进行实证研究,得出供应商集中度与客户集中度均为商业信用与银行信贷关系转变的门限变量[4]。鲜有学者从供应链的角度,研究农业企业存货与其商业信用融资能力之间的关系。因此,本文以2016-2020年我国A股农业上市公司企业为样本,基于供应链的视角,对农业企业进行分析,探究了存货管理对于农业企业商业信用融资能力的影响。

  二、理论分析与研究假设

  农业企业的存货一般属于生物性资产,包括生产性生物资产和消耗性生物资产,存货增加,可用于融资的质押担保物增加,能在一定程度上提高企业的融资能力。客户与企业密切相关,客户关系对企业的资金运营、销售状况等产生影响。在客户集中度较低时,企业对客户的依赖程度较低,客户的议价能力较弱,存货的增加能明显提高企业的商业信用融资能力。随着客户集中度上升,处于适中水平时,客户的议价能力有所提升,企业增加存货,仍能提高商业信用融资能力。在客户集中度较高时,企业对客户的依赖程度较高,客户的议价能力提高,存货的增加对于提高企业的商业信用融资能力效应减弱。基于此,本文提出假设1。

  H1:客户集中度是农业企业存货与商业信贷融资能力间关系的门限变量,在客户集中程度较低和适中时,存货的提升有助于企业融资能力的提升,在客户集中度较高时,这种提升的效应减弱。供应商是企业重要的利益相关者,会影响企业的商业信用融资。在交易关系建立的初期,企业对供应商的依赖程度相对较低,此时,企业提高库存以提高商业信用融资能力。随着交易关系建立时间的推移,企业对于供应商的依赖程度会提高,供应商集中度增加,供应商集中度达到一个适中的水平,适度的供应商关系能够兼顾供应链绩效和风险,有助于改善公司业绩,企业提升库存仍有助于提升商业信用融资能力[5]。随着交易关系的进一步加深,供应商和企业之间的利益密切相关,此时,仅靠提升企业自身的存货来商业信用融资能力的提升效果减弱。基于此,本文提出假设2。

  H2:供应商集中度是农业企业存货与商业信贷融资能力间关系的门限变量,在供应商集中度较低和适中时,存货的提升有助于企业融资能力的提升,在供应商集中度较高时,这种提升的效应减弱。

  三、研究设计

  (一)样本选择和数据收集

  本文所研究的农业,实际是传统的农林渔牧业,选取了CSMAR数据库中农林渔牧业上市公司2016-2020年的数据,对数据做如下处理:剔除ST股和B股;排除没有完整数据的样本;排除应收账款、应付账款、营业收入和资产总额中的负样本。最后得到农林渔牧业企业33家,共165条有效数据。

  (二)变量定义

  商业信用融资能力(CCF)和存货(Inventory)分别是被解释变量和解释变量。根据CSMAR数据库,商业信用融资能力用应付账款与营业收入之比来衡量,为便于研究存货与商业信用融资能力间的关系,将存货变量定义为期末存货净额与营业收入的比例。客户集中度(Customer)和供应商集中度(Supplier)是门限变量,客户集中度为上市公司前五大客户销售额占年度总销售额的比例,供应商集中度为上市公司前五大供应商采购额占年度总采购额比例。根据已有研究,选取控制变量:托宾Q(TobinQ)为市场价值与期末总资产之比;抵押能力(Fix),为企业固定资产与期末总资产之比;公司规模(Size)为企业期末总资产的自然对数;盈利能力(ROA)为净利润与总资产之比;公司杠杆(Leverage)为总负债与总资产之比;公司风险(Risk)为公司股价日波动率的年度数据;股权集中度(Share)为公司前十大股东的持股比例;商业信用供给(CCS)为应收账款、应收票据与预付账款之和与总资产之比。所有权性质(SOE)为虚拟变量,国有企业记为1,非国有企业记为0;年份(Year)为虚拟变量,以中央银行的货币政策为基础,界定年份的虚拟变量,将2016年、2020年定义为宽松货币政策年度,记为1,将2017年、2018年、2019年定义为紧缩货币政策年度,记为0。

  (三)计量模型

  为了检验农业存货与商业信用融资能力的动态影响关系,应用Hansen阈值回归模型,采用Stata软件进行固定效应面板分析,建立回归模型(1)检验假设H1,建立回归模型(2)检验假设H2。

模型

  其中,核心解释变量是存货,模型(1)的门限变量是客户集中度,模型(2)的门限变量是供应商集中度。其中,i代表企业,t代表年份,Controli,t代表托宾Q等实际控制变量,Yeari,t代表年度虚拟变量。β是待估参数,重点对β进行检验。

  四、实证分析与稳健性检验

  (一)描述性统计

  描述性统计显示:农业不同企业之间商业信用融资能力存在较大差距,从存货营业收入比和商业信用融资能力之间的变化来看,随着存货营业收入比的增长,商业信用融资能力增长,初步证实了存货的增长也能促进商业信用融资能力的提升。

  (二)门限回归分析

  本文应用Hansen阈值回归模型,采用固定效应面板分析,根据残差平方和最小原则寻求单门限和双门限。然后,计算不同阈值的F值,使用自抽样法估计F的渐进分布,进而求出F的p值。进一步计算F在1%、5%和10%的临界值,判断选用哪一种门限模型。门限效应检验结果如表1所示。

表

  模型(1)的门限变量是客户集中度,应该选择单门限模型,门限估计值为0.518。模型(2)的门限变量是供应商集中度,结果显示也应该选择单门限模型,门限的估值为0.52。

  (三) 门限回归结果

  表2显示了模型(1)和模型(2)的门限回归结果,第二列为模型(1)的门限回归结果,β1为0.138,β2为0.056,回归结果满足β2<β1,说明存在提升效果减弱的门限。在客户集中度低于0.518时,存货营业收入比的增加对商业信用融资能力的增加效应为0.138,而在客户集中度高于0.518时,存货营业收入比的增加对商业信用融资能力的增加效应为0.056,假设H1成立。第三列为模型(2)的门限回归结果,β1为0.147,β2为0.064,回归结果满足β2<β1,说明存在提升效果减弱的门限。在供应商集中度低于0.52时,存货营业收入比的增加对商业信用融资能力的增加效应为0.147,而在客户集中度高于0.518时,存货营业收入比的增加对商业信用融资能力的增加效应为0.064,假设H2成立。

表

  五、结论与建议

  本文以供应链中客户集中度和供应商集中度为门限变量,实证研究了农业存货营业收入比与商业性融资能力存在影响关系的结构突变特征。通过单门限分析,证实了存货营业收入比与商业信用融资能力之间的影响关系受供应链集中度的影响。

  实证结果表明:第一,客户集中度是存货营业收入比与商业信用融资能力影响关系的门限变量,在客户集中度较低和适中时,企业商业信用融资能力随存货营业收入比的增加而提高的效应较快,为0.138,在客户集中度较高时,企业商业信用融资能力随存货营业收入比的增加而提升的效应较慢为0.056。第二,供应商集中度也是存货营业收入比与商业信用融资能力影响关系的门限变量,在供应商集中度较低和适中时,企业商业信用融资能力随存货营业收入比的增加而提高的效应较快,为0.147,在供应商集中度较高时,企业商业信用融资能力随存货营业收入比的增加而提升的效应较慢,为0.064。

  根据以上结论,提出如下建议:农业企业应该加强供应链管理,应该同时兼顾到与客户和供应商的关系,同时注意控制风险,发挥供应链集中效应在商业信用融资中的作用。企业应注意与客户交易的适度性,同时,也要注意和供应商之间建立稳定的关系,利用好供应链关系为自身带来的优势。从管理层面,企业也提高存货管理水平,虽然对于生产链前端的农业而言,增加存货资产总体上对于提升商业信用融资能力是有帮助的,但过多的存货资产需要企业有较高的存货管理水平,管理者需要平衡好成本与收益之间的关系,做到提升融资能力的同时也提高企业的管理水平。于政策制定者而言,应该规范商业信用融资市场,为企业融资创造良好的外部条件,帮助中小企业缓解“融资难”的问题。

  [参考文献]

  [1]朱潇.供应链金融视角的农业产业链融资[J].北方经济,2013(2):55-57.

  [2]徐鹏.第四方物流参与下生鲜农产品质押融资运作模式[J].科技和产业,2013,13(8):42-46.

  [3]鲍群,赵秀云.产权性质、供应商关系与公司风险[J].中南财经政法大学学报,2016(3):117-123.

  [4]徐瑶之,华迎.供应链视角下商业信用与银行信贷间的动态关系研究[J].金融与经济,2021(2):4-10.

  [5]唐跃军.供应商、经销商议价能力与公司业绩——来自2005-2007年中国制造业上市公司的经验证据[J].中国工业经济,2009(10):67-76.

  作者:窦以鑫 ,叶 子

  相关可投稿的期刊:《北方经济》是经国家新闻出版署批准、国内外公开发行的综合性经济类刊物。

与“供应链视角下农业企业存货对商业信用融资能力的影响研究”相关的推荐

1、大数据环境下医院财会工作的创新思考
摘要:摘要:近年来,科技进步和时代发展为我国医疗行业的创新...查看详情

2、“互联网+ ”背景下的生鲜业商业模式现状研究
摘要:摘要:随着互联网的发展以及受到新冠肺炎疫情的影响,消...查看详情

3、基于低碳经济视角的新能源技术研究
摘要:摘要:二氧化碳这类温室气体的大量排放,会给自然环境与...查看详情

4、财政项目预算角度下公立医院全面预算管理思路探讨
摘要:[摘要]从落实公立医院项目管理预算出发,分别从基本收支项...查看详情

5、乡村振兴背景下茶叶企业融资困境和出路研究
摘要:摘要:国内大部分中小茶叶企业面临着较大的融资困境,要...查看详情

推荐阅读

首页 SCI期刊 点击咨询 EI 学术知识